Acciones peruanas +60% arriba, ¿compra o venta?

En lo que va del año, las acciones peruanas han rendido más de +60% en dólares, y son las más rentables del mundo. Después de caer más de -50% en los últimos tres años, la estabilización de la economía china, la recuperación de los precios de los metales y las mejores perspectivas político-económicas en Perú luego de las elecciones, son los principales motivos detrás de la gran subida. ¿Qué podemos esperar hacia adelante? ¿No es momento de vender? o ¿Es una oportunidad para comprar? ¿Qué recomendamos? ¿Qué podemos esperar hacia adelante? En cuanto a la economía peruana, existe bastante expectativa sobre lo que pueda hacer el nuevo gobierno durante los próximos cinco años. La propuesta del nuevo gobierno es alinear los intereses políticos para poder ejecutar algunas de las reformas necesarias para retomar el ritmo de crecimiento del que gozaba el país. El primer hito en su agenda, se logró hace algunas semanas, cuando el congreso dio su voto de confianza al gabinete ministerial. Como siguiente paso, el gabinete buscará facultades extraordinarias que les permita implementar rápidamente medidas que intenten destrabar e impulsar la economía (concentradas en cinco temas: retomar el ritmo de crecimiento económico, fortalecer la seguridad ciudadana, luchar contra la corrupción, masificar el agua y saneamiento, y reorganizar PetroPerú). Todo parece indicar que, durante los próximos cinco años, podremos tener un escenario más propicio para las inversiones en todos sus frentes. Este panorama podría devolverle la confianza, no sólo al consumidor e inversionista peruano, sino también al extranjero. Este último, durante los últimos años, prefirió invertir en otras economías (como la de USA). El entusiasmo general e internacional por la economía peruana podría regresar. Aunque existe la posibilidad de un congreso de oposición, creemos que finalmente los intereses políticos, económicos y sociales se van a alinear para sacar adelante buena parte de los proyectos y reformas que ya están sobre la mesa, y que son necesarios para dar el siguiente paso en la escala de desarrollo. Pero con todo lo que ya han subido las acciones, ¿no es momento de vender? Pensamos que no. El Perú es un país con un gran potencial para desarrollarse y generar valor en el tiempo. Si bien los precios de las principales acciones han subido considerablemente en lo que va del año, muchos de los precios venían de una base bastante baja (algunas acciones habían caído más de -90% en los últimos años), y creemos que aún no reflejan el valor que hay detrás de muchas de las principales empresas. Además, en los últimos meses, se han implementado medidas importantes que buscan mejorar la liquidez (facilidad y rapidez para comprar y vender) y transparencia de la bolsa local, que tienen el potencial para seguir impulsando su desarrollo y generando más valor. Entonces, ¿Es una oportunidad para comprar? Creemos que sí. A nuestro juicio, el sentimiento positivo hacia la economía peruana, sus empresas y mercado recién comienza. En adelante, una economía con mejores perspectivas y un mercado más amigable para invertir, son factores clave para que los precios tiendan hacia su valor de largo plazo. Un creciente interés por parte de algunos grandes inversionistas internacionales por regresar o entrar por primera vez al Perú, en donde perciben buenas oportunidades de inversión, es una variable importante a tomar en cuenta; no sólo en el lado de las acciones, sino en las inversiones en general. ¿Qué recomendamos? No especular, pero sí participar. Si buscas cuidar tu dinero, es importante mantener la disciplina de conservar una exposición baja y limitada en Perú, porque a pesar de todo, sigue siendo un país expuesto a riesgos políticos e institucionales (hay muchas cosas por hacer antes de que el sistema ofrezca reglas de juego claras y consistentes). Así como nos asustamos frente a una caída y muchas veces queremos vender para no caer más, también nace el impulso de comprar más cuando una inversión sube mucho. En este caso, es normal tener la tentación de querer comprar más acciones peruanas, pero estar muy expuesto puede generar ansiedad por los riesgos presentes y por el constante movimiento extremo en sus precios (volatilidad). Exponernos a una situación así, puede llevarnos a tomar malas decisiones de inversión, en donde las emociones le ganan a la razón. Nuestra recomendación para Perú (máximo de 5% del dinero que quieres cuidar) es invertir en una mezcla 50/50 entre el EPU (fondo líquido y en dólares que invierte en las principales empresas peruanas) y BAP (Credicorp, que permite tener una exposición directa y sólida al consumo interno peruano). Para el resto de tu dinero, recomendamos un portafolio conservador, diversificado (acciones y bonos), y enfocado principalmente en las economías y empresas más consistentes del mundo (principalmente USA), invertido en la moneda más sólida del mundo (el dólar), y en el mercado más eficiente, grande y líquido (en USA). La manera más sencilla de construir un portafolio de inversión es invirtiendo el 40% de tu dinero en el SPY (fondo que agrupa las acciones de las 500 mejores empresas de Estados Unidos) y el 60% en el AGG (fondo que agrupa los bonos del gobierno y de las mejores empresas de Estados Unidos). Esta mezcla ha demostrado en el tiempo ser bastante eficiente para lograr cuidar y crecer el valor del dinero en el tiempo.

#BVL #Perú