Caída del mercado, ¿comprar o vender?

Desde que empezó el año, las acciones americanas, principal referente de las inversiones en el mundo, se han caído cerca de -8%. Es uno de los peores inicios de año en la historia del mercado americano. La caída de la bolsa china, de -12% en los últimos días, y la incertidumbre por la primera subida de tasas de interés en Estados Unidos (USA) en 10 años, son los principales motivos. ¿Qué está pasando en el mundo? Creemos que es una situación muy similar a lo que sucedió en Agosto del año pasado cuando las acciones americanas se cayeron más de -10% en unos cuantos días y sin mayores fundamentos económicos. Al igual que en ese momento, existe mucha incertidumbre por cambios que se vienen realizando en las políticas económicas de China y USA. Por una parte, las autoridades chinas siguen lidiando con las consecuencias de abrir su principal bolsa local (Shanghai Stock Exchange) a los inversionistas extranjeros y los resultados de la continua devaluación de su moneda (el yuan). Estas son políticas positivas que buscan abrir la economía china al mundo, pero que a veces generan distorsiones temporales que obligan al gobierno a intervenir y ponen en duda su capacidad para realizar el cambio de manera ordenada. Por otra parte, a mediados de Diciembre finalmente se dio la esperada primera subida de tasas de interés en USA. La Reserva Federal americana (la Fed) subió la tasa de interés por primera vez en 10 años, y marca el posible inicio de un menor estímulo económico para USA. En general, este es un paso positivo que ratifica la buena situación de la economía americana, pero cambios como este siempre generan incertidumbre sobre el impacto que pueda tener en el crecimiento económico hacia adelante. Pero, ¿las acciones se pueden seguir cayendo? Sí. Históricamente está demostrado que nadie sabe lo que va a pasar. Si bien estos son cambios que se vienen realizando desde hace un buen tiempo, el mercado tiende a sobrereaccionar y muchas veces prefiere vender y esperar a ver qué pasa. Es por ese motivo que es imposible anticipar cómo va a reaccionar el mercado y cuanto pueden caer o subir las acciones en el corto plazo. Sin embargo, en el largo plazo, vemos que los fundamentos de la economía americana se mantienen sólidos. La economía sigue creciendo, se siguen generando nuevos empleos todos los meses, y aumenta el consumo interno. Gracias a esta situación sus empresas siguen creciendo en ventas (sobre todo las enfocadas en su mercado interno) y consolidando ganancias. Hacia adelante vemos que la economía de USA se va a seguir fortaleciendo pero tal vez a un menor ritmo de crecimiento que antes. Consideramos que eso es parte normal del ciclo de recuperación y consolidación de su economía. ¿Por qué los precios se mueven tanto? Porque los precios reflejan las opiniones sobre lo que sucede hoy y lo que se espera que suceda en el futuro. Algunas veces, estas opiniones están cargadas de emociones (miedo o ambición) que puede crear una reacción exagerada que distorsiona los precios hacia los extremos. Sin embargo, en el largo plazo el precio refleja los fundamentos económicos (valor) de la inversión que representa. ¿Qué tan comunes son estas caídas? Son bastante comunes y suelen darse en promedio cada 18 meses. En 20 de los últimos 35 años, el S&P500 ha experimentado caídas y recuperaciones similares. En ese tiempo y a pesar de las caídas, su rendimiento fue de 8.5% anual en promedio. Si estas caídas son tan comunes, ¿por qué no anticiparlas? Porque aunque suelen ocurrir cada cierto tiempo, es muy difícil saber exactamente cuándo van a suceder. Si bien, hay quienes utilizan modelos y fórmulas para intentar anticipar la próxima gran caída, el problema es que el mundo es más complejo de lo que cualquier modelo económico o fórmula puede considerar. En la realidad, existen eventos que son completamente inesperados (como cambios climáticos, sociales, políticos, demográficos, bélicos, y hasta económicos) y variables que no pueden ser calculadas ni estimadas. Por eso, tratar de adivinar cuando van a subir los precios o cuando van a caer (también conocido como “market timing”) no es más que una apuesta (especular). Y como en toda apuesta, el resultado depende muchas veces de la suerte y de las probabilidades. Aunque especular puede generar, en algunos casos, resultados positivos, históricamente son muy pocos los que lo han logrado de manera consistente. Pensamos que la mejor manera de participar de las inversiones es haciéndolo a largo plazo (comprar y mantenerse), en donde los fundamentos económicos (valor) pesan más que las emociones. Entonces, ¿qué hacer en momentos de tanta incertidumbre? ¿Qué recomendamos? Lo mejor que se puede hacer es mantener la calma y evitar que las emociones intervengan en la toma de decisiones. En la mayoría de las veces, el peor escenario es una caída de -10% que puede ser aprovechada como una oportunidad para comprar más de una inversión con valor. En el extremo, casos como la crisis del 2008 que suceden cada 80 años, no se pueden evitar y por eso lo más recomendable es estar invertido de manera conservadora, diversificada, liquida (en inversiones que se pueden vender rápidamente sin perder valor), a través de bolsas muy liquidas (donde muchos inversionistas participan). En general, para lograr la disciplina de seguir invertido aun cuando se da una caída en los precios, creemos que es importante invertir el dinero que quieres cuidar de una manera que esté realmente alineada a lo que necesitas y que además tenga sentido para ti. Pensamos que sólo así es posible estar tranquilo con tus inversiones.

#EstadosUnidos #China #FED